基金

目前尚不清楚哪一个是最早的对冲基金。在20年代美国大牛市时期，专门针对富人的投资工具不计其数。其中最著名的是由本杰明·格雷厄姆和杰里·纽曼创立的格雷厄姆-纽曼合伙基金。

2006年，沃伦·在给《美国金融博物馆》杂志的一封信中声称，1920年代的格雷厄姆-纽曼合伙基金是他所知道的最早的对冲基金，但还有其他基金。可能会更早出现。

在1969-1970年的经济衰退和1973-1974年的股市崩盘期间，许多早期基金遭受重创，纷纷倒闭。在 20 世纪 70 年代，对冲基金通常专注于一种策略，大多数基金经理采用多头/空头股票模型。在 20 世纪 70 年代经济衰退期间，对冲基金在很大程度上被忽视，直到 20 世纪 80 年代末媒体报道了几只非常成功的基金。

20世纪90年代的牛市造就了新的富人阶层，对冲基金遍地开花。交易员和投资者越来越关注对冲基金，因为它们强调与利益挂钩的收入分配模式和“跑赢市场”的投资方式。未来十年，对冲基金投资策略层出不穷，包括信用套利、垃圾债、固定收益证券、量化投资、多策略投资等。

21世纪第一个十年，对冲基金再次在全球流行。 2008年，全球对冲基金持有的总资产达到1.93万亿美元。然而，2008年的信贷危机严重损害了对冲基金，其价值缩水。加之部分市场流动性受阻，不少对冲基金开始限制投资者赎回。

信托基金，是指在发行前确定基金规模，发行后在规定期限内保持固定，在证券市场上交易的投资基金。

由于证券交易所封闭式基金交易采用竞价方式，交易价格受市场供求影响，并不一定反映基金资产净值。即相对于其资产净值，封闭式基金的交易存在价格溢价和折价。国外封闭式基金的实践表明，其交易价格往往是先溢价后折价的价格波动。从我国封闭式基金的运行情况来看，无论基本面如何变化，我国封闭式基金的交易价格走势始终无法摆脱先溢价后折价的价格波动格局。

开放式基金与封闭式基金的关系

开放式基金和封闭式基金共同构成了基金的两种基本运作方式。

开放式基金是指基金规模不固定，但可以根据市场供求情况随时发行新份额或由投资者赎回的投资基金。封闭式基金是相对于开放式基金而言的，是指在发行前确定基金规模，并在发行后和规定期限内保持固定的投资基金。

开放式基金在2004年之前并未在交易所上市交易，一般通过银行等代销机构或直销中心购买和赎回。 2004年后，我国创新了开放式基金的运作方式，允许部分开放式基金转入证券交易所上市交易，此类开放式基金成为上市开放式基金（LOF）。基金规模不固定，基金份额可以随时出售给投资者或根据投资者的要求回购；没有持续时间，理论上可以永远存在；价格由资产净值决定。封闭式基金有固定的存续期，存续期间基金规模是固定的。一般在证券交易所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金份额；在新基金成立前一段时间内不得接受新份额或撤回份额。一轮开局。当它开放时，您可以决定提议或再投资的金额。新人此时也可以投资股票；一般开放时间为1周，闭馆时间为1年；价格由供需决定，基金净值会影响基金。价格方面，但两者并不统一。封闭式基金通常以折扣价进行交易。

开放式基金是世界各国基金运作的基本形式之一。基金管理公司可以随时向投资者出售新的基金份额，也必须根据投资者的要求随时回购其持有的基金份额。开放式基金已成为国际基金市场的主流品种。美国、英国、香港、台湾地区90%以上的基金市场都是开放式基金。

(1)基金规模的波动性不同。封闭式基金有明确的期限（我国：不少于5年），已发行的基金份额在此期限内不能赎回。虽然此类资金在特殊情况下可以扩大，但扩大应符合严格的法律条件。因此，一般情况下，基金规模是固定的。开放式基金发行的基金份额是可以赎回的，投资者在基金存续期间也可以随意认购基金份额，导致基金的资金总量每天都在不断变化。换句话说，它始终是“开放的”。这是封闭式基金和开放式基金的根本区别。

(2) 基金份额的买卖方式不同。封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购；封闭式基金上市交易时，投资者可以委托证券公司按照证券交易所的市场价格进行交易。投资者投资开放式基金时，可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。

(3) 基金份额的买入价和卖出价的形成方式不同。由于封闭式基金在交易所上市，其买卖价格受市场供需影响较大。当市场供给超过需求时，基金份额的买卖价格可能高于每个基金份额的资产净值，投资者拥有的基金资产将会增加；当市场供大于求时，基金价格可能低于每个基金份额的资产净值。资产净值。开放式基金的买卖价格是按照基金份额净值计算的，可以直接反映基金份额净值的水平。在基金交易费用方面，投资者买卖封闭式基金时，就像买卖上市股票一样，除了成交价外，还需缴纳一定比例的证券交易税和手续费；而开放式基金投资者需要缴纳的相关费用（如申购费、赎回费）已包含在基金价格中。一般来说，买卖封闭式基金的费用高于开放式基金。

（4）基金的投资策略不同。由于封闭式基金不能随时赎回，因此募集的资金可以全部用于投资，以便基金管理公司制定长期投资策略，实现长期经营业绩。开放式基金必须保留一部分现金，以便投资者随时赎回，但不能全部用于长期投资，一般投资于流动性较强的资产。